电子行业周报：华为新品备货已大面积启动 关注3Q24业绩兑现度

　　3Q24 半导体景气预期稍有回落，华为新品备货已大面积启动。过去一周上证上涨1.21%，电子下跌0.17%，子行业中光学光电子上涨1.28%，元件下跌2.41%。同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技上涨6.44%、0.39%、1.90%。　　由于安卓产业链2H24 环比增幅较弱，24 年行业季度出货节奏呈“U 型”；同时，半导体大厂普遍反馈订单虽旺、但能见度仅2 月左右，景气修复力度较此前预期有所下修，中报业绩期过后，市场对电子板块的关注度明显走弱，行业估值水平仍处历史低位。据产业链反馈，华为新品备货已全面启动，自8 月以来订单规模显著提升，在三折产品热销的背景下，新款Mate 系列机型备货总量预期依然乐观，有望成为产业链景气度的重要催化因素，建议关注华为及苹果产业链龙头，以及受益于面板成本下行的下游应用，推荐：顺络电子、立讯精密、东睦股份、长电科技、电连技术、鹏鼎控股、康冠科技。　　华为三折屏热销，预约人数超600 万。华为MateXT 非凡大师于9 月20 日开售，开售后迅速售罄。同日早间，余承东出席上海的首批交付仪式时表示，华为三折屏热销程度远超预期，产业链正在扩产。截止开售前在线预约人数已超600 万人，二手平台上溢价严重。我们认为，目前软件对折叠屏的适配仍有优化空间，折叠屏杀手锏功能――应用多开、跨应用交互、应用多层级窗口同时展示等还不成熟，随着软件适配加深，折叠屏形态有望进一步模糊PC 和手机的操作逻辑边界，推动折叠机销量，建议关注华为及折叠屏相关标的：东睦股份、福蓉科技、鹏鼎控股、京东方A、东山精密、电连技术等。　　预计2025 年晶圆代工产值增长20%，先进封装重要性日增。据TrendForce数据，2024 年晶圆代工厂平均产能利用率低于80%，仅5/4/3nm 等先进制程满载。虽然2025 年消费性终端市场能见度仍低，但汽车、工控等供应链库存改善，加上AI 需求增加，预计晶圆代工营收增长20%，其中台积电之外的晶圆代工厂营收增速12%，成熟制程产能利用率将提高10pct 至70%以上。　　另外，TrendForce 预计2025 年晶圆代工厂配套提供的2.5D 封装营收将年增120%以上，先进封装重要性日增。继续推荐封测和晶圆代工企业长电科技、通富微电、中芯国际、华虹半导体等。　　9 月下旬各尺寸LCD TV 面板价格环比下跌，关注10 月面板厂减产情况。据WitsView，9 月下旬32/43/55/65 寸LCD 电视面板价格为34/63/124/171 美金，较9 月上旬分别下跌2.9%/1.6%/1.6%/0.6%。据TrendForce，9 月TV 面板需求仍相对偏弱，品牌端采购动能未显著增强，主要面板厂在10 月初将进行为期两周的停产计划，通过积极产能调控使得供需回到平衡状态，缓解面板价格下跌压力，部分客户因减产调节或将部分需求提前至9 月拉货，有助于9 月份部分尺寸面板价格跌势放缓。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后，LCD 的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，推荐京东方A 等。与此同时，LCD 产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM 的出海竞争力，推荐兆驰股份、康冠科技、传音控股等。　　GaN 技术持续突破，功率半导体有望迎来增量空间。9 月11 日英飞凌宣布已成功开发出全球首项12 英寸氮化镓功率半导体晶圆技术。相较于8英寸，12 英寸晶圆芯片数量增加了2.3 倍，效率显著提高。由于GaN和硅的制造工艺十分相似， 12 英寸GaN 技术可利用现有的12 英寸硅制　　造设备，在现有硅生产线适合试产，最终使得GaN 与硅的成本能够持平。　　根据Trendforce 数据，2030 年全球GaN 功率器件市场规模有望增至44亿美元，23-30 年CAGR 达49%。随着GaN 器件成本下降技术走向成熟，功率器件厂商有望迎来新的增量机遇，建议关注相关公司士兰微、华润微、新洁能、东微半导、扬杰科技、宏微科技、斯达半导与时代电气。　　重点投资组合　　消费电子：立讯精密、鹏鼎控股、蓝思科技、水晶光电、传音控股、东睦股份、沪电股份、工业富联、东山精密、电连技术、康冠科技、光弘科技、京东方A、景旺电子、世运电路、四川九洲、福立旺、闻泰科技、永新光学、海康威视、视源股份　　半导体：恒玄科技、长电科技、韦尔股份、澜起科技、中芯国际、新洁能、晶晨股份、圣邦股份、华虹半导体、龙芯中科、德明利、江波龙、佰维存储、兆易创新、扬杰科技、斯达半导、北京君正、通富微电、杰华特、芯朋微、思瑞浦、力芯微、赛微电子、时代电气、卓胜微、帝奥微、东微半导、晶丰明源、士兰微、华润微、天岳先进、艾为电子、纳芯微设备及材料：中微公司、鼎龙股份、芯